这是中信建投最新发布的研报提出的观点。

【资料图】

研报指出，年初至今，游戏板块核心公司市盈率修复至20-25x，我们认为在景气度回暖+AI落地之下，板块估值中枢应有望进一步上行。

景气度明确向上：

1）一季报亮眼，核心公司超预期；

2）爆品频出：米哈游《崩坏：星穹铁道》、腾讯《合金弹头》超预期，年内《DNF》《逆水寒手游》等大产品不断；

3）3月市场拐点：3月国内手游市场同比-5%，较此前的下滑20-30%大幅收窄。

AI产业落地远快于预期：

1）AI降本是表像，增收是核心：从近期国内&海外案例看，大部分公司不裁人，而是利用AI提人效，增加供给推动增收；

2）中长期看原生AI游戏：多模块技术再发展，OpenAI发布ShapE模型，原生AI游戏有望出现（美术、声音素材，NPC均为实时渲染，动态智能），将颠覆现有体验，打开行业想象。

此外，如此前报告提到的“AI有望撬动VR/AR行业奇点”，叠加6-7月苹果MR发布，有望对有VR游戏布局的公司形成催化。

我是郑重，江湖人称光头帮主，一位做了20年财经记者、专注于中长线的投资者。

所有提示仅供参考，不构成投资建议。

炒股有风险，入市需谨慎。

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